فهرست و منابع پایان نامه ارتباط بین بازدهی پورتفوی سهام و نسبت های مالی آن در بورس اوراق بهادار تهران بین سال های 1378 تا 1387
فهرست:
فصل اول: کلیات تحقیق
مقدمه....................................................................................................................................................... 1
1-1- شرح و بیان مساله پژوهشی............................................................................................................... 2
1-2- اهمیت و ارزش پژوهش...................................................................................................................3
1-3- چهار چوب نظری تحقیق.................................................................................................................4
1-4- اهداف تحقیق................................................................................................................................5
1-5- فرضیه های پژوهش........................................................................................................................ 5
1-6- قلمرو پژوهش.................................................................................................................................6
1-6-1- قلمرو مکانی پژوهش...................................................................................................................6
1-6-2- قلمرو زمانی پژوهش....................................................................................................................6
1-6-3- قلمرو موضوعی پژوهش...............................................................................................................6
1-7- کلید واژهها......................................................................................................................................6
خلاصه.......................................................................................................................................................8
فصل دوم: مروری بر ادبیات موضوع و پیشینه پژوهش
مقدمه......................................................................................................................................................... 9
2-1- اطلاعات وگزارشهای مالی و نقش آنها در تصمیمگیری.................................................................. 10
2-2- اهداف گزارشگری مالی................................................................................................................... 10
2-3- تصمیمگیری اقتصادی.......................................................................................................................12
2-4- استفاده کنندگان از اطلاعات حسابداری............................................................................................ 13
2-5- نقش گزارشگری مالی در بازار سرمایه................................................................................................15
2-6- اثرات ارائه صورتهای مالی بر قضاوت سرمایهگذاران در تصمیمات سرمایهگذاری............................16
2-7- صورتهای مالی اساسی....................................................................................................................15
2-8- نسبتهای مالی...................................................................................................................................15
2-8-1- نسبتهای نقدینگی .......................................................................................................................19
2-8-2- نسبتهای فعالیت............................................................................................................................. 19
2-8-3- نسبتهای اهرمی ............................................................................................................................ 20
2-8-4- نسبتهای سودآوری....................................................................................................................... 20
2-8-5- نسبتهای ارزش بازار........................................................................................................................20
2-9- تاریخچه استفاده از نسبتهای مالی..........................................................................................................20
2-10- نقاط قوت نسبتهای مالی.....................................................................................................................21
2-11-محدودیت‌های نسبتهای مالی..............................................................................................................22
2-12- پیشبینی بازده سهام در فرایند تصمیمگیری سرمایهگذاری...................................................................23
2-13- نظریه ارزشیابی و مدلهای ارزشیابی سهام عادی................................................................................. 25
2-13-1- مدلهای تنزیل جریانات نقدی...............................................................................................26 3-1-1- مدل والتر..............................................................................................................................................26
2-13-1-2- مدل گوردن...................................................................................................................................27
2-13-1-5- مدل کرنل......................................................................................................................................27
2-13-2- شیوههای ارزیابی نسبی(به کمک نسبتهای بازار)...........................................................................................27
2-13-2-1- نسبت قیمت به سود هر سهم..........................................................................................................................28
2-13-2-2- نسبت قیمت به ارزش دفتری.........................................................................................................................30
2-13-2-3- نسبت قیمت به جریان نقدی هر سهم.........................................................................................................32
2-13-2-4- نسبت قیمت به فروش هر سهم.....................................................................................................................33
2-14- روشهای سرمایهگذاری در بورس اوراق بهادار.....................................................................................................34
2-14-1- روش نموداری...........................................................................................................................................................34
2-14-2- روش اصولی..............................................................................................................................................................35
2-14-3- روش پورتفولیو..........................................................................................................................................................35
2-14-3-1- خرید انواع سهام و کاهش ریسک....................................................................................................................35
2-14-3-2- تعداد سهام مورد نیاز برای کاهش ریسک سبد سهام (پژوهشهای تجربی).........................................37
2-15- نسبتهای بازار و سبد سهام.......................................................................................................................................38
2-15- مروری بر پژوهشهای انجام شده..............................................................................................................................38
2-15-1-پژوهشهای خارجی..................................................................................................................................................38
عنوان صفحه
2-15-2-پژوهشهای داخلی....................................................................................................................................................45
خلاصه فصل دوم..........................................................................................................................................................................47
فصل سوم: روش تحقیق
مقدمه..............................................................................................................................................................................................48
3-1- فرضیه های تحقیق..........................................................................................................................................................49
3-1-1- فرضیهی اصلی اول......................................................................................................................................................49
3-1-2- فرضیهی اصلی دوم.....................................................................................................................................................49
3-1-3- فرضیهی اصلی سوم...................................................................................................................................................49
3-1-4- فرضیهی اصلی چهارم................................................................................................................................................49
3-1-1-1- فرضیهی فرعی اول................................................................................................................................................49
3-1-1- 2- فرضیهی فرعی دوم..............................................................................................................................................49
3-1-1-3- فرضیهی فرعی سوم..............................................................................................................................................50
3-1-4- فرضیهی اصلی پنجم..................................................................................................................................................50
3-1-4- فرضیهی اصلی ششم..................................................................................................................................................50
3-1-4- فرضیهی اصلی هفتم..................................................................................................................................................50
3-2- متغیرهای تحقیق.............................................................................................................................................................50
3-3- روش تحقیق......................................................................................................................................................................52
3-3-1- همبستگی و رگرسیون..............................................................................................................................................52
3-3-2- مفروضات رگرسیون خطی........................................................................................................................................57
3-3-2-1- نرمال بودن خطاها.................................................................................................................................................57
3-3-2-2- عدم ناهمسانی واریانس.........................................................................................................................................58
3-3-2-3- عدم هم خطی.........................................................................................................................................................58
3-3- 3- افق زمانی تحقیق.......................................................................................................................................................59
3-4- جامعه آماری......................................................................................................................................................................60
3-5- شیوه نمونهگیری و حجم نمونه.....................................................................................................................................60
3-5-1- نمونهگیری هدفمند....................................................................................................................................................60
عنوان صفحه
3-6- روش گردآوری اطلاعات..................................................................................................................................................61
3-7- ابزار گردآوری اطلاعات....................................................................................................................................................61
3-8-آزمونهای آماری................................................................................................................................................................61
خلاصه.............................................................................................................................................................................................63
فصل چهارم: تجزیه و تحلیل داده ها
مقدمه..............................................................................................................................................................................................64
4-1- تجزیه و تحلیل دادهها.................................................................................................................................................... 64
4-1-1- فرضیه اول.....................................................................................................................................................................65
4-1-2- فرضیه دوم....................................................................................................................................................................68
4-1-3- فرضیه سوم..................................................................................................................................................................69
4-1-4- فرضیه چهارم...............................................................................................................................................................71
4-1-4-1- تجزیه نسبت قیمت به فروش.............................................................................................................................72
4-1-5- فرضیهی فرعی اول.....................................................................................................................................................73
4-1-6- فرضیهی فرعی دوم....................................................................................................................................................74
4-1-7- فرضیهی فرعی سوم...................................................................................................................................................76
3-1-8- فرضیهی پنجم.............................................................................................................................................................78
3-1-9- فرضیهی ششم.............................................................................................................................................................80
3-1-10- فرضیهی هفتم..........................................................................................................................................................82
خلاصه و نتیجه گیری................................................................................................................................................................85
فصل پنجم: نتیجه گیری و پیشنهادها
مقدمه..............................................................................................................................................................................................86
5-1- یافتههای پژوهش.............................................................................................................................................................87
5-1-1- نتایج آزمون فرضیه اول.............................................................................................................................................87
5-1-2- نتایج آزمون فرضیه دوم...........................................................................................................................................88
عنوان صفحه
5-1-3- نتایج آزمون فرضیه سوم............................................................................................................................................88
5-1-4- نتایج آزمون فرضیه چهارم........................................................................................................................................89
5-1-4-1- فرضیهی فرعی اول................................................................................................................................................90
5-1-4-2- فرضیهی فرعی دوم................................................................................................................................................91
5-1-4-3- فرضیهی فرعی سوم..............................................................................................................................................92
5-1- 5- فرضیهی پنجم............................................................................................................................................................92
5-1- 6- فرضیهی ششم............................................................................................................................................................93
5-1- 7- فرضیهی هفتم............................................................................................................................................................94
5-2- محدودیت های تحقیق....................................................................................................................................................94
5-3-پیشنهادها............................................................................................................................................................................94
5-3-1- پیشنهادهای ناشی از تحقیق....................................................................................................................................95
5-3-2- پیشنهاد برای پژوهشهای آتی................................................................................................................................95
منبع:
ابزری، م،و محمدرضا پور ابراهیمی،. 1380." استراتژیهای مختلف سرمایهگذاری در بورس اوراق بهادار". مجله پژوهشی دانشگاه اصفهان. شماره 1 و 2، صص3 -8
اژدری، ا، 138"0. پیش بینی قابلیت سودآوری شرکتها با استفاده از نسبت های مالی"، پایاننامه کارشناسی ارشد، دانشگاه شیراز.
باتاچاریا، ک، گوری و جانسون، ا، ریچارد. (1379). مفاهیم و روش های آماری، ترجمه مرتضی ابن شهر آشوب و فتاح میگائیلی، تهران: مرکز نشر دانشگاهی.
بخشایی، عباس و رضا راعی، (1387)، ارزشگذاری سهام و تحلیل بازار، انتشارات سازمان مدیریت صنعتی، چاپ نخست
بریگام، یوجین، گاپنسکی، لویی سی. مدیریت مالی میانه.(1382) . مترجم علی پارسائیان. نشر ترمه
بست،جان(1372). روش های تحقیق در علوم تربیتی، ترجمه حسن پاشا شریفی و نرگس طالقانی، چاپ سوم، تهران: انتشارات رشد.
بیدرام، رسول. (1381). E-viewsهمگام با اقتصادسنجی. نشر منشور بهرهوری
جعفری صمیمی، احمد. محمود یحییزاده فر و رحیم امین زاده، (1384)، بررسی رابطه بین اندازه پورتفوی و ریسک غیر سیستماتیک سهام عادی در ایران، مجله تحقیقات اقتصادی، شماره 69، صص239-260
حافظ نیا، محمد رضا.(1382). مقدمه ای بر روش تحقیق در علوم انسانی، چاپ هشتم، تهران: انتشارات سمت.
خوش طینت، محسن (1377). اثرات ارائه صورتهای مالی بر قضاوت سرمایهگذاران در تصمیمات سرمایهگذاری، بررسیهای حسابداری و حسابرسی، سال ششم، شماره 24 و 25.
داناییفرد، حسن. الوانی، مهدی. آذر، عادل. (1386). روششناسی پژوهش کمی در مدیریت: رویکردی جامع، چاپ دوم، انتشارات اشراقی.
دی. ای.د.واس(1383). پیمایش در تحقیقات علوم اجتماعی،(نایبی، هوشنگ، مترجم)، چاپ پنجم، تهران: انتشارات آگاه.
رایان، باب و اسکینز، رابرت و تئوبالد، مایکل(1384). روش تحقیق وفلسفه آن در حسابداری و مالی، (دستگیر، محسن، میرتونی، سید محمد و آزاد، حسین، مترجمان)، چاپ اول، قم: انتشارات دارالطلب.
رحیمی، علی (1374). رابطه بین بازده سهام عادی و ضریب قیمت به سود شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، پایاننامه کارشناسی ارشد، دانشگاه شهید بهشتی، دانشکده حسابداری و مدیریت.
سلیمی، محمد جواد. (1383)، شناسایی متغیرهای حسابداری تأثیرگذار بر بازده سهام، پایاننامه کارشناسی ارشد، دانشگاه علامه طباطبایی
عباسی، سعید (1384). بررسی رابطه نسبتهای نقدینگی و ارزشیابی با بازده سهام در بورس اوراق بهادار تهران، پایان نامه کارشناسی ارشد، دانشگاه تهران.
علا، عین اله. (1379). مبانی مدیریت مالی (1). انتشارات دانشکده امور اقتصادی
فاطمی، محبوبه (1385). پیش بینی بازده سهام با استفاده از نسبتهای مالی، پایاننامه کارشناسی ارشد، دانشگاه الزهرا.
گجراتی،دامودار(1383). مبانی اقتصاد سنجی. (ابریشمی، حمید،مترجم)، چاپ چهارم، جلد اول، تهران: دانشگاه تهران.
مومنی، منصور و فعال قیومی، علی. تحلیل آماری با استفاده از SPSS. انتشارت کتاب نو.
نادری،عزت الله و سیف نراقی، مریم(1373). روش های تحقیق و چگونگی ارزشیابی آن در علوم انسانی با تاکید بر علوم تربیتی، چاپ ششم، تهران :دفتر تحقیقات و انتشارات بدر.
نوو، ریموند پی (1380). مدیریت مالی، (ترجمه: علی جهانخانی و علی پارسائیان)، جلد دوم، انتشارات سمت.
Barbee, William. Jeong, Jin – Gil. Mukherji. ,2008,. A Relation between Portfolio Returns and Market Multiples, Global finance Journal, Vol.19, pp.1-10
Basu, Sanjoy, 1977,. The Investment Performance of Common Stocks In Relation To Their Price–Earnings Ratios: A Test of the Efficient Market Hypothesis. Journal of Finance, Vol.32, pp. 663−682.
Basu, Sanjoy, 1977,. The Investment Performance of Common Stocks In Relation To Their Price–Earnings Ratios: A Test of the Efficient Market Hypothesis. Journal of Finance, Vol.32, pp. 663−682.
Bodie, Z., A. Kane, and A. J. Marcus, 2005, investments, New York: McGraw-Hill
Bodie, Z., A. Kane, and A. J. Marcus, 2005, investments, New York: McGraw-Hill
Branch B. and Bradley Gale, 1983, Linking Corporate Price Performance to Strategy Formulations, Journal of Business Strategy, pp.44-60.
Branch B. and Bradley Gale, 1983, Linking Corporate Price Performance to Strategy Formulations, Journal of Business Strategy, pp.44-60.
Conlisk, J., 1996,. Why Bounded Rationality? Journal of Economic Literature, 34(2), 669–700
Damodaran, A., 2008, Damodaran on Valuation”, Wiley, Hoboken, NJ, 2006 on http://pages.stern.nyu.edu/ adamodar ~ /, accessed on October
Dragos, MINJINA ,2008, P/E and P/B Multiples and Company’s Financial Structure. Anale Stinifice Ale University, Alexandru Ioan Cuza” Diniasi
Elton, Edwin J., Gruber, Martin J., and Blake, Christopher R. (1995). Fundamental Variables, APT, and Bond Fund Performance, The Journal of Finance, 50, No. 4 , pp. 1229-1256.
Estrada, Javier,2005, Adjusting P/E ratios by growth and risk: the PERG ratio. International Journal of Managerial Finance, Vol. 1 No. 3. p. 187
Fabozzi F. J. and H. M. Markowitz،2002, the Theory and Practice of Investment Management، john Willy & sons. PP. 367 – 383.
FamaE, F. And French, K. R. ,1993,. Common Risk Factors in the Returns on Stocks and Bonds, Journal of Finance Economics, pp. 3-56.
Fisher, K. L., and M. Statman. ,2000, Cognitive Biases in Market Forecasts. The Journal of Portfolio Management, 27 pp. 72-81.
Fisher, Kenneth L. ,1984,. Super Stocks. Homewood, Illinois: Dow Jones-Irwin
Gombola, M.J. & Ketz, E. (1983). A Note on Cash Flow and classification patterns of Financial Ratios, The Accounting Review, June, pp: 105-114.
Gordon Y. N. Tang, Wai chong shum, (2004), the Risk – Return Relations In the Singapore Stock Market, Pacific – Basian Finance Journal, 12, pp. 179-195
Gub B. E., 1992, The Basics of Investing, Second Edition, New York, John Willy, p. 120
Haugen, Robert, 1995, the New Finance: The Case against Efficient Markets (Prentice Hall, Englewood Cliffs, N.J).
Huang, Ying. Tsai, Chia-Hui, Chen, Carl R, 2007, Expected P/E, Residual P/E, and Stock Return Reversal: Time – Varying Fundamentals Investor Overreaction? International Journal of Business and Economics, VOL. 6, NO.1, pp. 11-28
Lakonishok, Josef, Shleifer, Andrei, & Vishny, Robert W. (1994). Contrarian Investment, Extrapolation, and Risk. Journal of Finance, 49, pp.1541−1578.
Lam, k.s. ,2002, The Relationship between Size, Book-To-Market Equity Ratio, Earning Price Ratio and Return for the Hong Kong Stock Market. Global Finance Journal, vol.13, pp: 18-32
Leleakis, George & Davidson, Ian, 2001, Are Two Factors Enough, The Financial Analysts Journal, vol.57, No.6
Lev, B. ,1974, Financial Statement Analysis: A New Approach, Led, And New Jersey, Engelwood cliffs: Prenticehall.
Lewellen, Jonathan, 2004, predicting Return with Financial Ratio, Journal of Financial Economics 74, pp.209-235
Lintner, J. ,1965,. The Valuation of Risky Assets and the Selection of Risky Investments in Stock Portfolios and Capital Budgets. Review of Economics and Statistics, vol. 47, no. 1,
Loewenstein, George F., 2000, Emotions in Economic Theory and economic behavior, American Economic Review, 90, 426-432.
Manjeet s.Dhat, Yong H.kim, Sandip Mukherji, 2004, Can Composite Value Measures Enhance Portfolio Performance? Journal Of Investing, Vol.13, issue 4, 42-48
Meigs & Meigs,1996, Financial Accounting, Eight editions, Mc Grow Hill, pp: 35-52.
Murphy, E. & Stevenson, W. ,1967, Price/Earnings Ratios and Future Growth of Earnings and Dividends, Financial Analysts Journal, November-December, p. 835.
Nicholson, Francis,1968, Price Ratio in Relation to Investment Results, Financial Analysts Journal
Penman, S.H,2005, Financial Statement Analysis and Security Valuation. McGraw-Hill, New York, NY
Penman, S.H. ,2005, Financial Statement Analysis and Security Valuation. McGraw-Hill, New York, NY
Razuk, F. G. ,2001, An Assessment of Financial Ratios as Predictors of Casino Stocks Behavior, Master Thesis, University of Nevada.
Sharpe, William F. ,1964, Capital Asset Prices: A Theory of Market Equilibrium under Conditions of Risk, Journal of Finance, 19 (3), pp.425-442
Simon, H.A. ,1955, A Behavioral Model of Rational Choice. Quarterly Journal of Economics, 69, 99–118.
Statements of Financial Accounting Concepts. ,1978, Objectives of Financial Reporting by Business Enterprises, FASB, No. 1.
Trevino, R., and F. Robertson. ,2002, P/E Ratios and Stock Market Returns. Journal of Financial Planning, 15, pp. 76-85